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Fintech

Pulso de Mercado — Weekly Review · semana del 02/11

Wall Street cerró su segunda semana consecutiva de pérdidas: el Nasdaq cayó 3.37%, su peor semana en meses, con una sesión del jueves que lo llevó a corrección formal tras el barrido demócrata en las elecciones intermedias. Banxico sorprendió con un recorte de tasa dividido 3-2, y un reporte de empleo mucho más fuerte de lo esperado cerró la semana reduciendo las apuestas de un recorte de la Fed en diciembre.

Jesús Mario González Siller6 de noviembre de 20268 min de lectura
#elecciones intermedias#Banxico#AMD#Apple#Palantir#Nasdaq#corrección#nóminas no agrícolas

The Week in 60 Seconds

El S&P 500 cayó 2.68% en la semana, el Nasdaq 3.37% y el Dow 0.92% —la segunda semana consecutiva de pérdidas para los tres índices—. El lunes, el ISM Manufacturero sorprendió al alza (55.5%); el martes, Estados Unidos votó en sus elecciones intermedias y los demócratas se llevaron ambas cámaras del Congreso, un resultado más amplio de lo esperado. El miércoles, Wall Street tuvo su mejor sesión en más de un año tras digerir ese resultado, con el Dow saltando 3.03%. El jueves revirtió todo: el Nasdaq se desplomó 5.52% y entró en corrección formal, en la liquidación más severa en meses, ligada al temor de que la nueva composición del Congreso restrinja la construcción de centros de datos de IA. El viernes, un reporte de empleo mucho más fuerte de lo esperado (+165,000 nóminas) permitió un rebote parcial, pero no evitó que la semana cerrara en rojo. En México, Banxico sorprendió con un recorte de tasa a 6.25%, con el consejo dividido 3-2.

What Happened

La semana arrancó el lunes 2 de noviembre con el ISM Manufacturero de octubre sorprendiendo al alza: 55.5%, por encima del 54.5% de septiembre y del consenso de 54.6%, el décimo mes consecutivo de expansión —aunque el propio ISM señaló una de las brechas más amplias en su historia entre el dato agregado y el ánimo real de los encuestados—. Esa misma noche, Apple y Palantir reportaron resultados: Apple rompió récords de ingresos, Palantir superó el consenso y elevó su guía anual, pero ambas acciones cerraron a la baja el lunes, extendiendo el patrón de "beat castigado" que esta serie ya había documentado la semana anterior con Alphabet y Amazon.

El martes 3 de noviembre, Estados Unidos votó en sus elecciones intermedias. AMD reportó esa noche ingresos récord de $13,400 millones, por encima de su propio rango guiado, pero la acción cayó entre 7% y 8% en operaciones extendidas por una guía de cuarto trimestre que el mercado no consideró suficiente —el mismo patrón de beat castigado, ahora en semiconductores.

El miércoles 4 de noviembre trajo la confirmación: los demócratas no solo recuperaron la Cámara de Representantes, sino también el Senado, un resultado más amplio que el escenario de gobierno dividido que el mercado consideraba más probable. Los futuros cayeron con fuerza durante la madrugada y se revirtieron por completo antes de la apertura, desatando la mejor sesión del Dow Jones en más de un año (+3.03% a 53,356.12), con Apple y Microsoft en máximos históricos. El petróleo se desplomó 7.83% ante apuestas de una desescalada con Irán. Qualcomm, McDonald's y Uber reportaron esa misma semana —los tres superaron el consenso de utilidad, aunque con historias de fondo muy distintas: Qualcomm con su negocio de celulares cayendo 26%, McDonald's sin superar ingresos, y Uber con fuerte crecimiento operativo pero ruido contable.

El jueves 5 de noviembre, Banxico sorprendió con un recorte de tasa de 25 puntos base, a 6.25% —el nivel más bajo desde marzo de 2022—, con el consejo dividido 3-2 y el dólar repuntando a 19.29 pesos. El mismo día, Wall Street vivió su peor sesión en meses: el Nasdaq se desplomó 5.52% a 24,315.00, entrando en corrección formal, con el VIX saltando 66.79%, su mayor alza diaria en más de dos años. La liquidación se concentró en semiconductores e infraestructura de IA —Micron, AMD y Nvidia cayeron entre 9% y 15%— en medio de un temor regulatorio sobre la construcción de centros de datos tras el resultado electoral. Airbnb y ConocoPhillips reportaron resultados sólidos ese mismo día, con la acción de Airbnb saltando 11.7%, aunque ambos reportes quedaron eclipsados por la liquidación.

El viernes 6 de noviembre, el reporte de nóminas no agrícolas de octubre sorprendió claramente al alza: 165,000 empleos nuevos frente a un consenso de 65,000, con la tasa de desempleo bajando a 4.1%. El mercado cerró la semana con un rebote parcial —el Nasdaq subió 1.09%, liderado por una recuperación de 4% en semiconductores—, pero el Dow cayó 0.46%, lastrado por el alza de rendimientos de bonos que siguió al dato de empleo fuerte.

Market Regime

El régimen de la semana fue de extrema volatilidad dentro de un rango lateral-bajista: dos sesiones de alivio marcado (miércoles) y dos de liquidación aguda (jueves), con el viernes ofreciendo solo una recuperación parcial. El VIX pasó de 21.44 el lunes a 16.71 el miércoles, a 27.87 el jueves, y cerró la semana cerca de 20 —un rango de movimiento que no se había visto en meses—. La narrativa dominante cambió por completo a mitad de semana: de un alivio post-electoral centrado en la ausencia de gobierno unificado, a un temor regulatorio específico sobre infraestructura de IA que el mercado no había priceado antes del resultado electoral.

US Markets

El S&P 500 cerró la semana en 7,376.86 (-2.68%), el Nasdaq Composite en 24,579.42 (-3.37%) y el Dow Jones en 51,285.73 (-0.92%). El Treasury a 10 años terminó la semana en 4.858%, prácticamente plano frente al cierre de la semana anterior (4.921%), pese a moverse en un rango amplio durante la semana —cayendo hasta 4.837% el jueves en medio de la liquidación, y subiendo tras el dato de empleo del viernes—. La temporada de resultados confirmó, por cuarta semana consecutiva, que un beat de utilidad ya no garantiza una reacción positiva del precio cuando la valuación previa ya exige más: Apple, Palantir, AMD, Qualcomm y McDonald's todos superaron expectativas en algún renglón y, salvo Airbnb, ninguno recibió una reacción alcista proporcional.

Mexico

Banxico sorprendió a la mayoría de analistas con un recorte de tasa de 25 puntos base, a 6.25%, en una votación dividida 3-2 —Victoria Rodríguez Ceja, Omar Mejía y Gabriel Cuadra a favor; Jonathan Heath y Galia Borja en contra—, rompiendo una racha de tres pausas consecutivas. La decisión llega después de que la inflación repuntara a 3.62% anual en la primera quincena de octubre, y con el peso ya depreciándose desde septiembre; el dólar reaccionó subiendo a 19.29 pesos. No localizamos con confianza un FIX de Banxico actualizado más allá del 30 de octubre para el resto de la semana, ni un nivel de cierre semanal confirmado para el S&P/BMV IPC.

Global

El Banco de Inglaterra subió su tasa de referencia a 4% el jueves, su primera alza desde 2023 —un movimiento que no tuvo efecto directo sobre el mercado estadounidense, pero que se suma al mismo ciclo de decisiones de bancos centrales que dominó la semana.

Swing

El evento de mayor peso para los próximos días es si la recuperación de semiconductores del viernes se sostiene, o si la corrección del jueves vuelve a profundizarse ante nueva evidencia sobre restricciones regulatorias a centros de datos de IA. Analistas como Yardeni Research ya calificaron la liquidación del jueves como una sobrerreacción comprable, mientras otros mantienen cautela; la próxima semana debería aportar la primera evidencia real sobre cuál lectura se sostiene.

Position

El reporte de empleo del viernes, más fuerte de lo esperado, reduce la probabilidad implícita de un recorte de la Fed en diciembre, justo cuando Banxico tomó la decisión inversa con su propio recorte sorpresivo —una divergencia de política monetaria entre ambos países que podría presionar más al peso si el diferencial de tasas sigue reduciéndose.

Long Term

La corrección del Nasdaq del jueves, apenas un día después de la mejor sesión del Dow en más de un año, es la ilustración más clara hasta ahora de la volatilidad que esta serie ha documentado repetidamente en las últimas semanas sobre la narrativa de infraestructura de IA: el mercado oscila con fuerza entre el entusiasmo y el escrutinio regulatorio y financiero, sin que ninguno de los dos extremos logre consolidarse por más de una o dos sesiones.

What Changed This Week

Lo que cambió esta semana, de forma más contundente que en semanas anteriores, fue la naturaleza del riesgo percibido sobre infraestructura de IA: de un riesgo principalmente financiero (sostenibilidad del capex, deuda, retorno de inversión) a un riesgo regulatorio concreto y cuantificado —Goldman Sachs estimó que 45% de la capacidad planeada de centros de datos en Estados Unidos enfrenta posibles restricciones tras el resultado electoral—. Es la primera vez que ese riesgo aparece con una cifra específica, no solo como preocupación genérica.

Risk Monitor

El riesgo central hacia la próxima semana es que la divergencia de política monetaria entre la Fed (menos inclinada a recortar tras el dato de empleo) y Banxico (ya recortando pese a inflación repuntando) presione más al peso mexicano. Un segundo riesgo es que la cifra de Goldman Sachs sobre restricciones a centros de datos se traduzca en recortes de guía de proveedores de infraestructura de IA en las próximas semanas de resultados. Un tercer riesgo es que la venta de inversionistas minoristas del jueves —de las más intensas desde 2020— se extienda y amplifique la volatilidad.

Key Takeaways

  • El Nasdaq tuvo su peor sesión desde el crash de marzo de 2020 el jueves, apenas 24 horas después de que el Dow tuviera su mejor sesión en más de un año — la volatilidad semanal más extrema que esta serie ha documentado en meses.
  • El patrón de "beat castigado" se confirmó por cuarta semana consecutiva: Apple, Palantir, AMD, Qualcomm y McDonald's superaron expectativas en algún renglón sin recibir una reacción alcista proporcional.
  • Banxico sorprendió con un recorte dividido 3-2 mientras la inflación repuntaba, una combinación que JPMorgan ya advirtió podría depreciar más al peso.
  • El riesgo sobre infraestructura de IA pasó de ser genéricamente financiero a tener, por primera vez, una cifra regulatoria concreta: 45% de la capacidad planeada de centros de datos en riesgo, según Goldman Sachs.
  • El reporte de empleo del viernes fue la pieza de datos más fuerte de la semana en términos absolutos, pero su efecto en el mercado fue mixto: subió bonos y dólar, mientras ayudó solo parcialmente a la renta variable.

Fuentes

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