Lo que se espera esta semana 09/11/2026

El martes trae dos eventos que normalmente no comparten fecha: el dato de inflación que define si la Fed tiene margen para recortar en diciembre, y el primer reporte de resultados de peso de un proveedor de infraestructura de IA desde que el sector entró en corrección la semana pasada. Ninguno de los dos necesita del otro para ser relevante, pero los dos van a leerse, ese mismo día, como piezas de la misma pregunta: qué tan sólido está el terreno bajo el repunte que el mercado intentó la semana pasada.

• Lunes 9 de noviembre: INPC completo de octubre en México. Confirmará si el repunte de la primera quincena (3.62% anual, desde 3.45% en septiembre) se sostuvo durante el mes completo o se moderó en la segunda mitad.
• Martes 10 de noviembre, 8:30am hora del este: CPI de octubre en Estados Unidos. El dato de septiembre cerró en 3.7% anual (core en 2.6%, por encima del 2.5% esperado); TD Securities proyectaba, a mediados de octubre, una desaceleración a 0.30% mensual en el headline de octubre frente al 0.65% de septiembre, pero no localizamos con confianza un consenso de analistas ya publicado y actualizado para la cifra interanual específica de este reporte.
• Martes 10 de noviembre, después del cierre: CoreWeave reporta su tercer trimestre. El consenso de varias fuentes de calendario financiero ubica los ingresos cerca de $3,500 millones de dólares (frente a $1,359 millones un año antes) y una pérdida no-GAAP por acción de entre $1.47 y $1.57, con el propio reporte anterior de la empresa ya habiendo elevado su guía de ingresos para todo 2026 a un rango de $12,400 a $13,200 millones.
• Miércoles 11 de noviembre: Día de los Veteranos en Estados Unidos. El mercado de bonos y los bancos cierran; la bolsa de valores permanece abierta con operación normal.
• Viernes 13 de noviembre: PPI de octubre en Estados Unidos. El dato de septiembre sorprendió considerablemente al alza (+1.3% mensual frente a +0.6% esperado, +6.3% anual frente a +5.4% esperado); no localizamos con confianza un consenso ya publicado para la cifra de octubre.
• Toda la semana: al menos diez funcionarios de la Fed —entre ellos Goolsbee, Barkin, Waller, Logan y Williams— hablan en público, en un tono que la mayoría de las coberturas anticipa como predominantemente hawkish tras el dato de empleo de octubre, más fuerte de lo esperado.
• Esta semana, sin fecha confirmada: no localizamos con confianza una fecha exacta para la minuta de la decisión de Banxico del 5 de noviembre, que debería detallar el razonamiento de los dos votos disidentes del consejo.

Concepto de la semana: la curva de rendimientos y por qué se invierte

Cuando un gobierno emite deuda a distintos plazos —a tres meses, a dos años, a diez años—, lo normal es que pague más interés por los plazos más largos: prestarle dinero a alguien por una década es más riesgoso que prestárselo por tres meses, así que el mercado exige una compensación mayor por ese riesgo adicional. Si se grafica la tasa de interés de cada plazo contra su duración, el resultado habitual es una línea ascendente: eso es la curva de rendimientos en su forma normal. El problema aparece cuando esa lógica se revierte: la curva se "invierte" cuando los bonos de corto plazo pagan más que los de largo plazo, algo que ocurre cuando el mercado espera que un banco central tenga que bajar tasas más adelante —típicamente porque anticipa una desaceleración económica— y por eso los inversionistas se apresuran a comprar deuda de largo plazo ahora, mientras todavía rinde más de lo que rendirá después, empujando ese rendimiento hacia abajo.

La curva de rendimientos entre el bono del Tesoro a dos años y el de diez años tiene, además, una reputación particular: se ha invertido antes de casi todas las recesiones estadounidenses de las últimas cinco décadas, aunque con un rezago que puede ir de varios meses a más de un año, lo cual la convierte en una señal de alerta temprana más que en un pronóstico preciso de calendario. Esta semana no hay ningún evento agendado que mueva la curva de forma mecánica, pero el CPI del martes es exactamente el tipo de dato que sí puede hacerlo: una sorpresa a la baja reforzaría las apuestas de un recorte de la Fed en diciembre y probablemente empujaría los rendimientos de corto plazo hacia abajo más rápido que los de largo plazo, aplanando —o invirtiendo todavía más— ese tramo de la curva; una sorpresa al alza haría exactamente lo contrario.

Vale la pena vigilar esa curva esta misma semana no porque prediga con precisión qué va a pasar con la economía en 2027, sino porque es, probablemente, la forma más rápida y silenciosa en que el mercado de bonos ya está digiriendo la misma pregunta que los funcionarios de la Fed van a responder en público, uno por uno, en sus comparecencias de los próximos días.

¿Y si el CPI del martes sorprende a la baja y la curva se aplana justo cuando CoreWeave reporta resultados débiles la misma tarde? Esa combinación —tasas que bajan por una lectura más benigna de inflación, al mismo tiempo que la demanda de cómputo de IA muestra señales de fragilidad— obligaría al mercado a decidir si la razón detrás de un eventual recorte de la Fed en diciembre es la que todos quieren (inflación controlada, economía aterrizando suave) o la que nadie quiere (una desaceleración más amplia que empieza, justamente, por el sector que sostuvo buena parte del rally de los últimos dos años).

Fuentes

• CPI schedule — U.S. Bureau of Labor Statistics
• United States: October inflation seen cooling – TD Securities — TD Securities (vía TMGM)
• US Inflation Rate (CPI) — Forex Fundamentals
• CoreWeave earnings forecasts — Benzinga
• CoreWeave Announces Date of Third Quarter 2026 Financial Results and Conference Call — CoreWeave Investor Relations
• PPI Report Release Time, Schedule, Latest Data & Market Impact — CME Elite Group
• Pulso de Mercado — Weekly Outlook · semana del 09/11 — jgonzalez.app
• Banxico sorprendió con un recorte a 6.25%, con el consejo dividido 3-2 — jgonzalez.app