Lo que se espera esta semana 25/10/2026

Esta semana trae menos incertidumbre genuina de la que parece a primera vista: la decisión de la Fed del miércoles ya tiene un desenlace que el mercado da por hecho en un 83%, según la última lectura de CME FedWatch. El verdadero riesgo está comprimido en un solo día después de esa decisión —el jueves—, cuando se cruzan tres eventos que normalmente no coinciden: la primera cifra oficial de crecimiento del trimestre, la medida de inflación que la Fed dice vigilar más de cerca, y los reportes de dos de las tres tecnológicas que todavía faltaban de la temporada.

• Miércoles 28 de octubre, 2:00pm hora del este: decisión de tasas de la Fed. El mercado descuenta mayoritariamente que mantendrá su rango en 3.75%-4.00%, con 83% de probabilidad asignada a un hold según CME FedWatch al 20 de octubre, frente a 17% de probabilidad de un alza adicional.
• Miércoles 28 de octubre, después del cierre: Microsoft reporta su primer trimestre del año fiscal 2027. El consenso ubica ingresos cerca de $90,700 millones de dólares y utilidad por acción cerca de $4.72, con la atención puesta en si Azure sostiene el crecimiento de 45% a tipo de cambio constante que la propia empresa guió.
• Miércoles 28 de octubre, después del cierre: Alphabet reporta resultados del tercer trimestre; la fecha no está confirmada por un comunicado propio de la empresa, solo por una fuente de calendario financiero que cita un anuncio de relación con inversionistas del 6 de octubre.
• Jueves 29 de octubre, 8:30am hora del este: primera estimación oficial del PIB del tercer trimestre en Estados Unidos. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta —que no es una cifra de consenso, sino un nowcast— ubicaba el crecimiento en 4.03% a mediados de agosto, muy por encima del 1.5% real que terminó registrando el segundo trimestre, que a su vez quedó por debajo del consenso de analistas de Reuters (2.1%).
• Jueves 29 de octubre, 8:30am hora del este: índice de precios PCE de septiembre, la medida de inflación que la Fed dice preferir. TD Securities proyectaba a mediados de octubre un PCE subyacente de 0.32% mensual y 3.1% anual, por encima de la meta de la Fed.
• Jueves 29 de octubre, después del cierre: Amazon reporta resultados del tercer trimestre, con guía propia de ingresos entre $197,000 y $202,000 millones de dólares —un rango que, según distintas fuentes, implica entre 9% y 17% de crecimiento anual, una discrepancia que conviene resolver con la cifra real del jueves, no con ninguna de las dos proyecciones—. AWS llegó a su crecimiento más rápido en 18 trimestres en el reporte anterior (36.8% anual), y el mercado va a medir si ese ritmo se sostiene.
• Jueves 29 de octubre: solicitudes semanales de desempleo en Estados Unidos, el dato rutinario de cada jueves, en esta ocasión publicado el mismo día que el PIB y el PCE.
• Esta semana, sin fecha específica: no localizamos con confianza una decisión de Banxico ni una publicación de INPC quincenal mexicano dentro de esta ventana —la próxima decisión del banco central mexicano es hasta el 5 de noviembre, y el dato de inflación de la primera quincena de octubre, que debió salir el 22 de octubre según el calendario de INEGI, no aparece todavía en fuentes confiables al cierre de esta nota.

Concepto de la semana: la prima de riesgo país

Cuando un inversionista decide si prestarle dinero a México —comprando bonos del gobierno o de empresas mexicanas— o a Estados Unidos, no solo compara las tasas de interés que cada uno ofrece: también exige una compensación adicional por el riesgo específico de prestarle a un país con más incertidumbre política, institucional o cambiaria que el otro. Esa compensación adicional es la prima de riesgo país: la diferencia entre lo que paga un bono mexicano y lo que pagaría un bono estadounidense de plazo comparable, si ambos tuvieran exactamente el mismo riesgo de no pago. Entre más incierto se vea el entorno de un país —una revisión de tratado comercial sin fecha de resolución, aranceles que pueden subir o bajar según cómo avance una negociación, un banco central cuya trayectoria de tasas depende de variables políticas tanto como económicas—, más alta tiende a ser esa prima, independientemente de qué tan sólidos sean los fundamentos económicos de fondo.

Es un concepto distinto al carry trade que explicamos la semana pasada, aunque los dos están relacionados: el carry trade mide la ganancia potencial de un diferencial de tasas, mientras la prima de riesgo país mide cuánta de esa ganancia potencial un inversionista está dispuesto a sacrificar, o a exigir de más, por el riesgo específico del país de destino. Esta semana no hay ningún dato nuevo agendado sobre el T-MEC ni sobre la postura de Banxico, pero esa misma ausencia de noticias es, en sí misma, relevante para la prima de riesgo: un periodo sin sobresaltos puede comprimirla gradualmente si el mercado interpreta el silencio como estabilidad, o puede no moverla en absoluto si la incertidumbre de fondo —la consulta pública del T-MEC sigue abierta hasta enero de 2027— no se resuelve con el simple paso de los días.

Si el PIB del jueves sorprende muy por encima de lo que anticipa el consenso, igual que el GDPNow de la Fed de Atlanta sugiere que podría ocurrir, la pregunta más interesante no será qué tan fuerte creció Estados Unidos, sino si esa fortaleza reduce o amplía, por comparación, la prima de riesgo que el mercado le exige hoy a economías emergentes como la mexicana.

Fuentes

• Short Answer — Fed Decision in October — Octagon AI
• Decisión de la Fed en octubre de 2026 — Admiral Markets
• Microsoft Earnings Date Fiscal Q1 2027 — CM Elite Group
• Microsoft post-Q: Azure USD100B milestone as AI demand lifts earnings and outlook — S&P Global Market Intelligence
• Amazon post-Q: AWS reaccelerates as AI investment pushes capex higher — S&P Global Market Intelligence
• Amazon earnings forecasts — Benzinga
• Atlanta Fed GDPNow downgrades Q3 growth estimate to 4.03% vs 4.31% prior — InvestingLive
• United States: PCE Inflation forecast and Fed stance – TD Securities — TD Securities (vía TMGM)
• US GDP Report Q3 2026 Advance Estimate — ThriveInMarkets
• INEGI — boletín INPC primera quincena de septiembre de 2026 — INEGI