J.
Fintech

Pulso de Mercado — Weekly Review · semana del 28/09

Las nóminas no agrícolas de septiembre llegaron a apenas 29,000 empleos nuevos, muy por debajo del consenso de ~90,000, y la tasa de desempleo subió a 4.2%; el mercado leyó la sorpresa como una señal de que la Fed probablemente pausa en octubre, y Wall Street cerró la semana con ganancias el viernes pese a un mes de septiembre que terminó débil para el peso mexicano.

Jesús Mario González Siller2 de octubre de 20267 min de lectura
#Nóminas no agrícolas#Fed#PCE#ISM Manufacturero#Accenture#Nike#Peso mexicano#Treasury

The Week in 60 Seconds

La semana del 28 de septiembre al 2 de octubre estuvo dominada por tres publicaciones de datos en Estados Unidos —PCE, PIB revisado e ISM manufacturero— que en conjunto describían una economía resiliente, hasta que el reporte de nóminas no agrícolas del viernes rompió ese patrón: Estados Unidos generó solo 29,000 empleos en septiembre, muy por debajo del consenso cercano a 90,000, con la tasa de desempleo subiendo a 4.2% desde 4.1%. El mercado leyó la sorpresa como el primer dato de empleo genuinamente débil desde el alza de tasas de la Fed de septiembre, y reaccionó recortando con fuerza las probabilidades de una nueva alza en octubre. En México, el peso cerró su peor mes en más de dos años, con la balanza comercial de agosto como único dato propio relevante de la semana.

What Happened

  • Lunes 28-sep: la balanza comercial de México de agosto mostró un superávit de 605.4 millones de dólares, revirtiendo el déficit de julio.
  • Miércoles 30-sep: el PCE subyacente de agosto subió 0.2%, por debajo del pronóstico de 0.3%; el PIB del segundo trimestre se revisó al alza con fuerza, a 2.2% anualizado desde 1.5%; las finanzas públicas de México mostraron un déficit menor al programado.
  • Jueves 1-oct: el ISM manufacturero de septiembre llegó a 54.5%, noveno mes consecutivo en expansión, pero con un salto de 6.8 puntos en el componente de precios pagados; las solicitudes iniciales de desempleo cayeron a 197,000, el nivel más bajo desde julio; Accenture saltó con fuerza tras resultados que superaron expectativas, mientras Nike cayó tras una guía débil para el año fiscal.
  • Viernes 2-oct: las nóminas no agrícolas de septiembre llegaron a apenas 29,000 empleos, frente a un consenso cercano a 90,000, con la tasa de desempleo subiendo a 4.2%; el reporte de agosto además se revisó a la baja. Wall Street cerró la semana con ganancias tras el dato, con el S&P 500 subiendo 0.73% el viernes.

Market Regime

El régimen de la semana cambió de forma notable entre el miércoles y el viernes: los datos de mitad de semana (PCE, PIB, ISM) describían una economía que crecía con fuerza sin generar presión de precios adicional preocupante —el escenario más favorable posible para un banco central en pausa—, pero el reporte de nóminas del viernes introdujo la primera señal genuinamente débil del ciclo de empleo reciente, con revisiones a la baja del mes anterior que refuerzan la lectura de un mercado laboral perdiendo impulso más rápido de lo que el consenso anticipaba. El mercado, sin embargo, no reaccionó con aversión al riesgo: leyó la sorpresa de empleo como una razón para que la Fed pause en octubre, y los índices cerraron la semana al alza.

Trend ↑ · Breadth → · Momentum ↑ (tras el viernes) · Volatility → · Rates ↓ (expectativas de pausa de la Fed) · USD ↑ (frente al peso, en el acumulado semanal)

US Markets

El S&P 500 cerró el viernes en 7,722.57 puntos, +0.73% en el día, después de una semana con movimientos moderados día a día: +0.51% el lunes, -0.77% el martes, -0.16% el miércoles y -0.3% el jueves. Encadenando esos cambios diarios confirmados, el índice cierra la semana prácticamente plano a ligeramente positivo frente al viernes anterior, con el salto del viernes como el movimiento más fuerte de los cinco días. El Nasdaq Composite y el Dow Jones también cerraron el viernes al alza (+1.12% y +0.5% respectivamente, según la cobertura de cierre), consistente con una rotación hacia growth en reacción al dato de empleo débil. No localizamos con confianza el nivel de cierre exacto del Russell 2000 ni del VIX para el viernes; el VIX había cerrado el jueves en 16.39.

Del lado de earnings, la semana trajo un contraste marcado entre Accenture —que tuvo uno de sus mejores días en bolsa tras resultados que superaron expectativas, señal de gasto corporativo sostenido en transformación digital e IA— y Nike, que cayó con fuerza tras una guía de ingresos débil para el año fiscal completo. Tesla también subió con fuerza el viernes tras reportar cifras de entregas de vehículos eléctricos mejores de lo esperado.

Mexico

El peso mexicano tuvo una semana de debilidad sostenida: de 17.68 por dólar el lunes a 18.27 el jueves, cerrando septiembre como su peor mes desde junio de 2024. No localizamos con confianza un nivel de cierre específico del USD/MXN para el viernes. Del lado de datos duros, la balanza comercial de agosto fue el único evento propiamente mexicano de la semana, con un superávit de 605.4 millones de dólares que revirtió el déficit de julio, y las estadísticas de finanzas públicas de agosto mostraron un déficit 276,000 millones de pesos menor al programado. La BMV, por su parte, encadenó varias sesiones consecutivas en terreno negativo durante la semana, cerrando el jueves en 63,828.60 puntos; no localizamos con confianza su cierre del viernes.

Global

No localizamos con confianza eventos globales de peso adicionales fuera del calendario económico de Estados Unidos y México ya cubierto para esta ventana semanal específica.

Swing

  • USD/MXN — el peso cerró la semana en su nivel más débil en varios meses, con la balanza comercial del lunes como único soporte parcial. El dato de empleo del viernes, al reforzar las apuestas de pausa de la Fed, podría aliviar algo de presión sobre el diferencial de tasas en las próximas sesiones.
  • Treasury a 10 años — la semana mostró un patrón de escalada hasta el miércoles (máximos desde 2007) seguido de un retroceso tras el PCE frío y, más marcadamente, tras el dato de empleo débil del viernes, que reforzó las expectativas de que la Fed pausa en octubre.

Position

El contraste entre Accenture y Nike durante la semana ofrece una lectura de qué tipo de gasto corporativo sigue firme (transformación digital, IA) frente a cuál sigue mostrando señales de debilidad (consumo discrecional de calzado y ropa deportiva). El salto en el componente de precios pagados del ISM, aunque secundario frente al titular de las nóminas, sigue siendo una variable a vigilar en las próximas semanas si se sostiene o se acelera.

Long Term

El reporte de nóminas del viernes —29,000 empleos frente a un consenso de 90,000, con revisión a la baja del mes anterior— es el primer dato de esta magnitud desde el inicio del ciclo de alzas de la Fed en septiembre, y su confirmación o reversión en los próximos reportes mensuales será la señal estructural más relevante para entender si el mercado laboral estadounidense está entrando en una fase de enfriamiento más profunda de lo que el resto de los datos de la semana (PCE, PIB, ISM) sugerían por separado.

What Changed This Week

El cambio más significativo de la semana es el giro en la narrativa dominante: de una economía que crece con fuerza y sin presión de precios adicional preocupante (la lectura hasta el miércoles) a una economía donde el mercado laboral mostró, por primera vez en este ciclo, una señal de debilidad genuina (el reporte de nóminas del viernes). Las probabilidades de mercado de una alza de la Fed en octubre cayeron con fuerza tras el dato, aunque las de diciembre se mantienen más abiertas.

Risk Monitor

El principal riesgo hacia la próxima semana es si el reporte de nóminas del viernes resulta ser una lectura aislada —posiblemente afectada por factores estacionales o de muestreo— o el inicio de una tendencia de enfriamiento más sostenida en el mercado laboral; los reportes de las próximas semanas, junto con las solicitudes de desempleo semanales, serán la forma más rápida de distinguir entre ambos escenarios. Del lado mexicano, el riesgo central sigue siendo la trayectoria del peso después de su peor mes en más de dos años.

Key Takeaways

  • Las nóminas de septiembre (29,000 vs. ~90,000 esperados, desempleo en 4.2%) fueron la sorpresa más relevante de la semana y recortaron con fuerza las apuestas de una alza de la Fed en octubre.
  • El PCE más frío de lo esperado y el PIB revisado con fuerza al alza describieron, hasta el miércoles, una economía resiliente sin presión de precios adicional.
  • El ISM manufacturero se mantuvo en expansión por noveno mes consecutivo, pero su salto en precios pagados es una señal a vigilar independientemente del resultado de empleo.
  • El peso mexicano cerró su peor mes desde junio de 2024, pese al superávit comercial de agosto.
  • Accenture y Nike mostraron el contraste más claro de la semana entre gasto corporativo en tecnología/IA (firme) y consumo discrecional (débil).

Fuentes

Proyecto relacionadoPricing inteligente→

← Volver al blog