Lo más importante de esta semana 02/10/2026

Estados Unidos generó 29,000 empleos en septiembre. El consenso esperaba 90,000. Esa diferencia —más de 60,000 empleos por debajo de lo previsto, en el primer reporte completo de nóminas desde que la Fed subió tasas en septiembre— es, con distancia, el dato que organiza la semana, y el que probablemente defina cómo se mueve la política monetaria estadounidense en las próximas reuniones.

Las nóminas no agrícolas de septiembre en Estados Unidos sumaron 29,000 empleos, frente a un consenso de ~90,000, y la tasa de desempleo subió a 4.2% desde 4.1%; el dato de agosto además se revisó a la baja.
Las remesas hacia México cayeron 3.6% anual en agosto, a 5,452 millones de dólares, interrumpiendo una racha de seis meses consecutivos al alza.
Banxico mantuvo su tasa en 6.50% hace una semana y, este martes, la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja reiteró que la política monetaria mexicana "no tiene que reaccionar mecánicamente" a la Fed.
La cuarta ronda de revisión del T-MEC sigue sin fecha confirmada en octubre, aunque Bloomberg reportó que México gana confianza sobre un acuerdo interino para reducir aranceles de acero, aluminio y autos.
La balanza comercial de México de agosto cerró con un superávit de 605.4 millones de dólares, revirtiendo el déficit de julio.
SHCP reportó un déficit presupuestario a agosto de 739,000 millones de pesos, 276,000 millones por debajo de lo programado.

Panorama general: cómo cerró todo esta semana

Qué es	Cómo le fue	En palabras simples
Empleo EU (nóminas no agrícolas, sep.)	29,000 nuevos empleos vs. ~90,000 esperados; desempleo en 4.2%	El mercado laboral estadounidense se frenó de golpe
Remesas México (agosto)	$5,452 millones, -3.6% anual	Primera caída en seis meses, aunque el acumulado del año sigue positivo
Tasa Banxico	6.50%, sin cambio desde julio	Tercera pausa consecutiva; el banco central insiste en que no sigue a la Fed
Balanza comercial México (agosto)	Superávit de $605.4 millones	Revierte el déficit de julio
Finanzas públicas México (agosto)	Déficit de $739,000 millones, $276,000 millones menor al programa	El gasto público va mejor de lo presupuestado, por ahora
T-MEC (4a ronda)	Sin fecha firme, aplazada otra vez a octubre	La negociación de aranceles sigue sin resolverse
ISM manufacturero EU (sep.)	54.5%, noveno mes de expansión	La industria sigue creciendo, pero los precios pagados se dispararon

Frente a la semana pasada, cuando el protagonismo lo tuvo Banxico desmarcándose de la Fed en medio de un peso debilitándose, esta semana el centro de gravedad regresó a Estados Unidos: el reporte de empleo del viernes es el primer dato que rompe, de forma clara, con la narrativa de resiliencia que dominó buena parte de septiembre.

Los temas que movieron a la economía

El reporte de nóminas de septiembre es, de lejos, el dato con más peso de la semana, no solo por la magnitud de la sorpresa sino por el momento en que llega: es el primer reporte completo de empleo publicado después de que la Fed subiera tasas por primera vez en tres años, y lo hizo apenas unos días después de que el PCE de agosto saliera más frío de lo esperado y el PIB del segundo trimestre se revisara al alza con fuerza, a 2.2% anualizado desde 1.5%. Esa combinación —inflación cediendo, crecimiento revisado al alza, empleo desplomándose— no es contradictoria en sí misma, pero sí deja a la Fed con una lectura mucho menos clara de la que tenía hace una semana sobre si octubre es momento de pausa o de una nueva alza.

Del lado mexicano, la caída de 3.6% en remesas durante agosto —la primera en seis meses— merece una lectura cuidadosa antes de leerse como una señal de alarma: el acumulado de enero a agosto sigue creciendo 2.2% anual, y la caída de agosto se explica principalmente por una baja de 6.4% en el número de operaciones, no por una caída en el monto promedio enviado por transacción. Es, por ahora, un dato puntual más que una tendencia confirmada, pero es el primer quiebre en un indicador que llevaba medio año sorprendiendo al alza, y vale la pena ver si se repite en septiembre.

El tercer tema de la semana es la postura cada vez más explícita de Banxico sobre su independencia frente a la Fed. La declaración de la gobernadora Rodríguez Ceja esta semana no fue un hecho aislado: confirma y refuerza el mensaje que el propio comunicado de política monetaria ya había dejado la semana pasada, y la encuesta de expectativas de Banxico publicada esta semana anticipa que el banco central mantendrá su tasa en 6.50% en la próxima decisión de noviembre, con una perspectiva de inflación más benigna que hace un mes.

Un cuarto tema, con menos cobertura directa pero con implicación de mediano plazo, es el reporte de SHCP sobre la detección de 109,400 millones de litros de hidrocarburo no declarado —huachicol fiscal—, que evitó una pérdida de 4,600 millones de pesos en IVA e impuestos especiales. Es un dato operativo más que macroeconómico, pero se suma a un déficit presupuestario que, por segundo mes consecutivo, resulta mejor de lo programado, en parte gracias a este tipo de esfuerzos de fiscalización.

Sectores y regiones

No localizamos con confianza un desglose sectorial o regional específico para México esta semana, más allá de lo ya cubierto en remesas (menor número de operaciones, sin distinción por estado de origen o destino disponible en las fuentes consultadas). Del lado estadounidense, el reporte de empleo no vino acompañado de un desglose sectorial con suficiente detalle verificado en esta ventana; lo que sí está confirmado es que el ISM manufacturero se mantuvo en expansión por noveno mes consecutivo, con un salto notable en el componente de precios pagados (77.9 puntos, +6.8 frente a agosto), una señal de presión de costos en manufactura que contrasta con la moderación general de precios que mostró el PCE.

Mi lectura de la semana

¿Qué tan sorprendido debería estar el mercado por un reporte de empleo tan débil, si las solicitudes semanales de desempleo —publicadas apenas un día antes— habían caído a su nivel más bajo desde julio? Esa aparente contradicción es menos extraña de lo que parece: las solicitudes de desempleo miden despidos nuevos, no contrataciones nuevas, y un mercado laboral puede tener pocos despidos y, al mismo tiempo, muy poca generación neta de empleo si las empresas simplemente dejaron de contratar sin necesariamente despedir. Eso describe mejor lo que parece estar pasando que un colapso generalizado del mercado laboral.

¿Por qué Banxico elige este momento específico, con el peso todavía debilitado tras su peor mes desde junio de 2024, para redoblar su mensaje de independencia frente a la Fed? Una lectura posible es que el banco central está aprovechando precisamente la semana en que la Fed recibió su propia señal de debilidad —el reporte de empleo del viernes— para reforzar la idea de que ya no necesita anclar su política a los movimientos estadounidenses: si la Fed también se inclina hacia pausar, la distancia retórica entre ambos bancos centrales se vuelve menos costosa de sostener.

¿Qué tan sólido es el argumento de que la caída de remesas de agosto es "solo un bache" si el canal que las sostiene —el mercado laboral hispano en Estados Unidos— está expuesto exactamente al tipo de sectores (construcción, manufactura, servicios) donde un enfriamiento del empleo golpearía primero? Esta semana no hay evidencia directa de esa conexión, pero es la hipótesis que valdría la pena vigilar si la caída de agosto se repite en los próximos meses.

Qué significa para negocios y consumidores

Para negocios con operaciones o financiamiento ligado al diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, el reporte de empleo del viernes —al reforzar las apuestas de que la Fed pausa en octubre— reduce, al menos temporalmente, la presión sobre ese diferencial, lo que podría traducirse en algo más de estabilidad cambiaria en las próximas semanas si la lectura de pausa se confirma. Para negocios que dependen del T-MEC, en particular en sectores de acero, aluminio y autos, la falta de una fecha firme para la cuarta ronda sigue siendo la variable de mayor incertidumbre de cara a octubre, aunque el reporte de Bloomberg sobre un posible acuerdo interino es la primera señal de avance concreto en semanas. Para los hogares mexicanos que dependen de remesas, la caída de agosto —aunque modesta y probablemente puntual— es una señal a vigilar, especialmente si coincide con un enfriamiento más amplio del mercado laboral estadounidense del tipo que el reporte de nóminas de esta semana empieza a sugerir.

Calendario de la próxima semana

8 de octubre: INEGI publica el INPC completo de septiembre (inflación general y subyacente) y Banxico publica las minutas de su decisión de tasa de septiembre.
Fecha todavía por confirmar en octubre: cuarta ronda de revisión bilateral del T-MEC entre México y Estados Unidos.
Reporte de empleo IMSS de septiembre, generalmente publicado en la primera o segunda semana de octubre, aún sin fecha confirmada al cierre de esta nota.

Conclusión

La semana deja a la Fed con una decisión más difícil que hace siete días, no porque un solo dato la haya resuelto, sino porque ahora tiene que reconciliar un PCE frío, un PIB revisado al alza y un reporte de empleo que se desplomó, los tres en un lapso de cuatro días hábiles. México, mientras tanto, sigue sosteniendo su discurso de independencia monetaria con un peso que todavía no ha confirmado si le cree esa independencia, y con una señal de remesas que vale más la pena vigilar en los próximos dos meses que leer como tendencia a partir de un solo dato.

Concepto de la semana: la Regla de Sahm

La Regla de Sahm es un indicador que los economistas usan para detectar, en tiempo casi real, si una economía ya entró en recesión, sin tener que esperar meses a que un comité oficial lo confirme formalmente. Funciona así: se toma el promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo y se compara contra su punto más bajo de los doce meses anteriores; si ese promedio sube medio punto porcentual o más por encima de ese mínimo, la regla se dispara, y históricamente esa señal ha coincidido con el inicio de prácticamente todas las recesiones estadounidenses desde la década de 1970. La lógica detrás de la regla es que el desempleo rara vez sube de forma gradual y controlada: cuando empieza a subir, suele hacerlo con una inercia que se retroalimenta a sí misma, porque menos empleo significa menos gasto, lo que a su vez presiona a más empresas a recortar personal. El salto de esta semana —de 4.1% a 4.2%, con un reporte de empleo muy por debajo de lo esperado— no es, por sí solo, suficiente para activar la Regla de Sahm, pero es exactamente el tipo de movimiento que, de repetirse en los próximos meses, empezaría a acercar el promedio móvil de desempleo a ese umbral de alerta, y es una de las razones por las que un solo reporte de nóminas débil puede mover tanto la conversación sobre política monetaria como lo hizo esta semana.

Ideas clave

El reporte de empleo de septiembre (29,000 vs. ~90,000 esperados) es el primer dato que contradice de forma clara la narrativa de resiliencia económica que dominó la segunda mitad de septiembre, y deja a la Fed con una decisión de octubre genuinamente abierta.
La caída de remesas de agosto (-3.6%) se explica por menos operaciones, no por montos menores por envío — vale la pena confirmar si es un bache puntual o el inicio de una tendencia en los próximos reportes.
Banxico redobló esta semana su mensaje de independencia frente a la Fed, justo en el momento en que la propia Fed recibió una señal de debilidad que hace esa independencia retóricamente más fácil de sostener.
La falta de fecha firme para la cuarta ronda del T-MEC sigue siendo el mayor punto ciego para negocios con exposición a aranceles de acero, aluminio y autos, aunque el reportado acuerdo interino en discusión es la primera señal de avance en semanas.

Fuentes

BLS Employment Situation — September 2026 — Bureau of Labor Statistics
Fed rate hike odds decline after September jobs report — CNBC
Remesas bajan 3.6% en agosto, pero se mantienen por arriba de los 5 mil mdd: Banxico — El Universal
Remesas bajan en agosto y se interrumpe racha de 6 meses al alza — El Financiero
La encuesta de Banxico prevé una menor inflación, un crecimiento más sólido y mantener la tasa en el 6.50% — FXStreet
Mexico Interest Rate — Trading Economics
Cuarta ronda bilateral del T-MEC entre México y EU será en octubre: subsecretario de Comercio Exterior — La Jornada
Mexico Grows Confident on US Deal to Cut Steel, Auto Tariffs — Bloomberg
SHCP reporta detección de 109 mil millones de litros de huachicol — La Verdad
Manufacturing PMI at 54.5%; September 2026 ISM Manufacturing PMI Report — PR Newswire / ISM